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花旗银行引导您构筑个人财富-第2部分
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图1…6显示了你应如何根据自己的目标和风险偏好来选择你的资产构成模式。在图中，“其他投资”代表了非传统型的特殊投资，如避险基金、小企业股票、科技股基金、房地产投资信托基金等（见第10章）。
总的来说，你越是年轻，就可以以更激进的态度看待风险，因为你余下的时间更长，也就有更长的时间来驾驭市场波动。
在本书中，我们会继续讨论与各类投资相关的风险。现在，我们要说明的只是：你的资产分配应该是一个量身定制的、不断调整的过程——并没有一个人人可用的范本。如果你所处的环境产生变化，你的风险偏好也会随之变化，从而你的资产分配方式也要变化。
重新平衡
随着时间的流逝，你几乎毫无疑问地需要重新平衡你的投资组合，或者需要投入更多的资金，或者需要出售某一投资种类中的资产，将其再行分配。这要么是因为你的投资一开始就没有合理地多样化，要么是因为你的投资组合中各种投资在以不同的速度增长。在一段时间以后，这将导致资产分配比例发生变动。图1…7就显示了这种情况。
图1…7显示了一个1980年以50％美国股票、50％高等级美国债券开始的投资组合是如何变化的。在头十年中，资产分配的平衡变化微乎其微，但到了20世纪90年代，股市的兴旺使得股票跑在了前面。到2000年时，整个投资组合中已有70％是股票，从而风险也相应大增。如果股市出现大跌，这样的投资组合可能损失巨大。
如果你能在需要时重新平衡你的投资组合，使其与资产分配目标保持一致，你就能使风险水平保持稳定。很多证据说明：一个经过重新平衡调整的投资组合会比投进去就不动的投资组合带来更好的长期回报。这是因为在你对投资组合进行重新平衡时，多半会在接近高点时卖出表现好的投资，从而避免了在其价值大幅下跌时卖出。
你不仅需要在不同的资产类别之间进行重新平衡，可能还需要在同一资产中进行调整，以应对市场变化。我们会在第11章进一步讨论。
小结
细致的资产分配带来的好处是：
它能够分散风险。
它能带来稳定的回报。
它鼓励你关注你全部资产的整体状况，而不是只盯住某项投资的短期表现。
它能帮助你长期积累财富。
第一部分人生阶段：随时间而变的财务目标（1）
要想成功地投资，你就需要更细致地去考虑你的未来。只有弄清你在一生中未来的各个时期里可能需要什么，你才能够制定出一个有效的投资计划来帮助自己达成目标。
尽管很多人都在努力积蓄以备未来所需，他们却经常计划得不切实际，或是没有选对投资方式。举例说，一项针对香港中等收入人士的研究发现：有69％的人并未意识到自己退休后需要多少钱；63％的人甚至连实现中期目标最基本的财务规划都没有（来源：花旗银行/AC尼尔森公司）。这并不是说大家都对未来无忧无虑，事实上，大多数（80％以上）的人不仅在为退休后的生活进行投资，而且愿意为教育、修缮房屋、五年以内的旅行等作准备，平均每个人愿意花在后几项上的准备金就有15万港元。所以，换句话说，多数人只是没有足够认真地考虑过该如何实现他们的财务目标。
要想掌控自己的财务状况，一个极为有效的方法就是为各种特别的用途而分别储备金钱。假设你知道，在五年内你将需要重新装修厨房和浴室。通过定期地往一个专门账户里存款，你就能够保证到时你能拿得出这笔费用。
对于任何一个你能预见到的目标——比如归还房子的抵押贷款、子女教育、海外移民——你都可以使用这套方法。这些资金不一定是现金或定息存款——如果你有几年的时间可以用来积累资金，你就可以投资在一些可能带来更高回报的资产上，例如保险产品或股票。在下一章“你的财务规划”中，我们将仔细分析以目标为基础的财务规划技巧。而在此先引入这一观点的目的只是为了让你更好地认识到：
？誗很多人并未就自己的中长期目标进行认真规划。
？誗在你的一生中，随着时间的推移，你的财务目标和需求也会改变。
你的人力
资本
我们可以把人生看做一个过程：一个人力资本（在你一生中用来工作挣钱和投资的时间）转化为金融资本（财富）的过程。一个婴孩有大把的时光，所以他拥有一大笔人力资本，但通常没有财富。年岁很高的人，他们不再具有工作挣钱的能力，这时他们便需要大笔的财富（或是养老金）。
尽管各人的情况不尽相同，但多数人成年后的生活都大致要经过这样几个可预见的阶段。
在不同的人生阶段，你在花消上的差别也极大。如果你准备为未来需求投资的话，便值得认真研究一下这几个阶段。
人生的四个财务阶段：
1。年轻时期
2。建立家庭
3。中年——事业的顶峰
4。退休
二十起步
当你结束了学生生涯，开始步入职业旅程，你可能会考虑许多工作机会。你的第一步是要“独立”——靠自己站起来。你热切地渴望获得经验、开阔眼界。你有那么多想做的事，而你的钱似乎永远不够花。
花消
20多岁的年轻人对生活充满兴致，挣的钱却多半不会有以后那样多。存钱显得没有花钱重要；你可能还住在父母家，但盼望着自己有辆车、出去旅行、买时髦的衣服……
理财技巧是有必要学一学的，很多人花钱太大手大脚。过度地刷卡、从银行贷款、使用商场提供的信贷（这可是非常昂贵的借款方式）可能会令你陷入财务危机，借的债也许要多年才能还清，所以最好是一开始就不让这类情况发生。
保障
如果你还是单身，可能就不需要寿险。不过，事故和疾病在任何年龄段都可能会降临，所以聪明的做法还是上一些健康和残障保险。如果你身体很健康，需要缴纳的保费多半很低。
储蓄/投资
每个人都需要一些现金以备急用。而钱无须随时放在手边，你不妨把它存进一些回报较高的存款账户，急需时再去支取就行了。
由于你还会生活好多年，任何合理的投资都应该有巨大的增长空间，这主要是由于复利的因素（见附录）。有的投资顾问指出，从非常长的时期来看，多样化股票投资组合的收益比其他任何资产类别都好，所以年轻人如果实施一个储蓄计划用于购买共同基金，他们应该会收到可观的长期收益。如果你在储蓄应急的钱和支付保险费之后还有余款，投资共同基金便是一个合理的选择。你该制定出一个计划，使自己能灵活改变自己的储蓄额，这样当你需要花钱在别的事情上时，就不会捉襟见肘了。
如果你继承了一些财产，而又可以长期（至少五年）不去动用它的话，国际多样化的股票投资组合便不失为一个好的选择。
示例：早早养成投资习惯
25岁的瑞下了一个决心：在他今后的工作生涯中，每个月都要投相当于20美元的钱到共同基金中。假设不考虑通胀因素，他得到的年回报率是8％。
当前年龄：25
每月投入：20美元
价值
35岁时3685美元
45岁时11860美元
55岁时30005美元
65岁时70285美元
到65岁时，实际累计投入的现金：9600美元
通过早早开始投资，瑞使自己的退休养老金大大丰裕了。如果他等到35岁才开始的话，每个月就得多节省2。5倍的钱，才能在65岁时得到同样的金额。
随着瑞的收入增长，他还可以把每月储存的金额提高，这样他的退休金就更充足了。
第一部分人生阶段：随时间而变的财务目标（2）
三十而立
如果你还没有这样做，那么30岁总该开始为未来的财富打下基础了。随着事业的进展，你现在可能会挣得更多一点了。
花消
如果你已经结婚或是刚刚建立家庭，你的花消多半会大幅增加：你可能需要付房子的贷款；如果已经有了孩子，或许你该开始筹备他们今后的教育费用。
保障
在人生的这个阶段，很多人不仅需要抚育孩子，还要照顾老人。如果有家人依赖你的收入而生活，你就必须购买人寿保险以防不测。你还需要购买健康和残障保险（见第12章），以便在病残时得到保险金和支付医疗费。此外，订立一份遗嘱、写明财产分配意愿也是明智的做法。
储蓄/投资
你需要准备出更多的应急现金，具体金额可视你的环境和个人喜好而定。有人会把这个金额和自己的工资水平挂钩，留出相当于自己半年或一年收入的现金。其他人——特别是那些更富裕的、拥有（需要经常修缮的）房产之类资产的人——通常会把留存的现金定在自己资产的某个百分比上。
既然你留出这笔钱是为了应急，它就应该是容易取出的。定期存款或是银行发行的货币市场基金可能是最好的选择。
如果你有孩子，就该为他们今后的教育作准备了；尤其是如果你想以后送他们出国读大学。鉴于你可以准确地估计出用钱的时间（假设你有一个7岁的儿子，你将在大约11年后开始用到这笔钱），你完全可以参加一个收益高于定期存款的长期储蓄计划。可供选择的有定期人寿保险，或与共同基金连结的储蓄计划。如果你有一大笔余钱，则不妨买成债券。
买房是长期储蓄的一种形式，因为总有一天你会还清贷款，并拥有一项有价值的资产，而在此过程中你又可以不用缴付房租。人们在房产上得到的回报差别很大，这要取决于当地房地产的远景和你对房产的所有权。举例来说，假设你拥有的只是房屋几十年的租赁所有权，那么随着时间的流逝，它的市场价值将会降低。很多人希望终生保有自己的房屋，直到传给后辈，这种情况下，他们就没把房产看做投资组合中的一部分。
储蓄开始得越早，你就为金钱留出了越长的增值时间。所以就算一开始你能存下的钱很少，尽早开始储蓄也还是明智之举。在有些国家——例如新加坡和澳大利亚——政府规定了强制的存款计划，让人们为退休作准备。不过，你退休所需要的钱可能更多，你也可以通过参加养老金计划、有解约退还金的保险或多样化的共同基金等方式来为退休作储备。
示例：为财富的增长而投资
30岁的王约翰是一个香港人，未婚。他的月收入是30000港币，计划55岁时退休。由于他没有结婚，又相对年轻，还有很多年可以进行投资，因此他想要冒点险。作为投资者，他具有一种“成长特性”。
为预测他退休后所需的收入，他假设自己能活到79岁。由于退休后的花消会降低，他估计那时需要的钱将相当于现在工资的60％，即相当于现在的18000港元。
目前，他每月的税后储蓄是7150港元，他有14万港元的定期存款，还放了6万港元在共同基金上。
如果在25年里，他每个月都存入7150港元的定期存款，那么他的平均年收益将是4。4％，他的储蓄在25年后将增长到3910637港元。
如果他现有的定期存款以同样收益率增长的话，25年后将达到410809港元。
如果他的共同基金以8。5％的年收益率增长，25年后将达到461205港元。
这样，在退休时，约翰就将拥有相当于4782651港元的财产。
他估计他每月的生活费约相当于现在的18000港元，也就是一年216000港元。通货膨胀是必须考虑的因素。让我们来假设年通胀率是3。5％，在25年后，差不多510461港元才相当于今天的216000港元。
如果在约翰退休时，他的总资产能得到的年回报率是4。4％，那么他每年将得到210436港元的收益，而这连他生活所需的一半都不到，他将不得不每年再取出些钱来，而这又将使他的总资产不断缩水。如果约翰活得比他预计的要长，或是有大笔意外的花消，他的钱就不够用了。此外，约翰还希望在身后给孩子们留些财产。
在和一位投资顾问谈完话之后，约翰也发现这样的财务计划不足以满足他退休后的需求。顾问告诉约翰，他认为约翰手里放的现金太多，应该转移一些到其他投资上——那些能在长期带来更好收益的投资。
投资顾问建议约翰这样投资：
？誗一个多币种存款账户：60000港元。
？誗一个投资连结保险计划：月保费1656港元，将为他带来2150280港元的保障。
？誗一个根据约翰的风险偏好而确定的美元共同基金投资组合：140000港元。
？誗将每月储蓄余额投入一个根据自己风险偏好而确定的共同基金投资组合中。
现在约翰可以再算一算他的投资将如何增长了：
？誗假设他的储蓄账户每年的收益率是4。4％，在25年后的价值将是176061港元。
？誗保险计划保证了他退休后有1000000港元的收益，再算上分红的话会更多。
？誗假设基金组合的年收益率是8。5％，在25年后，约翰一开始投入的140000港元将增长到1076146港元。
？誗再次假设基金的年均收益率是8。5％，25年后，约翰每个月存入的5494港元将累计增长到5670128港元。
根据这些假设，约翰退休时的总资产将达到7922335港元。如果他到那时再把所有钱变成定期存款，而存款的利率是4。4％，那么存款一年就能给他带来348852港元的收入。比起他的前一个计划，一切将大大改观。但这样仍然达不到他510461港元的目标。然而，如果退休后他在债券、基金或结构性金融产品上投资，而�
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